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　　海通海外发布研报称，推敲行业盈利拐点显露，赣锋锂业（01772）行业逾越地位踏实，多项业务发展皆头并进，赐与公司25年1.8倍PB，对应方针价40.36港元，予优于大市评级。

　　海通海外主要不雅点如下：

　　2025年上半年野心事迹

　　2025年上半年，公司竣事营业收入82.58亿元，同比下降13.82%，竣事净利润-5.36亿元，同比耗费减少2.23亿元，详细毛利率为10.78%，同比下降0.38个pct；2025年第一、第二季度净利润别离为-3.56亿元、-1.80亿元，Q2耗费环比减少1.75亿元；2025年上半年，大众锂盐行业资格深度调理，受供需花样转念、锂居品市集波动的影响，锂盐及锂电板居品销售价钱着落是上半年耗费的主要原因。

　　碳酸锂价钱触底反弹，助力下半年盈利身手进步

　　字据安科泰数据统计，25年头电板级碳酸锂价钱约为7.6万元/吨，但上半年价钱执续下滑，至6月底最低跌至约6.0万元/吨，这亦然上半年公司盈利身手低迷的主要原因；而下半年跟着国内“反内卷”的鼓励，碳酸锂价钱触底反弹，8月最高价反弹至8.6万元/吨，9月最新价钱为7.25万元/吨；该行合计现时碳酸锂价钱已渡过低谷，在新能源汽车安谧成长、储能执续爆发配景下，碳酸锂需求端仍在膨胀，供给端反内卷优化花样，供需花样将有所改善，瞻望下半年公司联系业务盈利身手将有所成就。

　　新神态顺利鼓励，进步详细竞争力

　　锂辉石方面，公司马里Goulamina锂辉石神态一期已厚爱投产，公司正在积极加速推动该神态产能爬坡程度；盐湖卤水方面，公司阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖神态已在巩固产能爬坡经过中，该神态碳酸锂联想产能4万吨/年，阿根廷Mariana神态一期也于2025年头厚爱投产，该神态氢氧化锂联想产能2万吨/年。

　　锂电、储能加速发展，固态研刊行业逾越

　　锂电方面，公司业务已遮蔽固态锂电板、能源电板、花消类电板、团聚物锂电板、储能电板及储能系统等五大类二十余种居品；固态电板方面，公司领有完好的固态电板凹凸游一体化布局，并具备买卖化身手，公司已在硫化物电解质及原材料、氧化物电解质、金属锂负极、电芯、电板系统等固态电板要津智力具备了研发、坐褥身手。

　　风险教导：锂及锂居品价钱波动、神态阐述不足预期、金钱减值风险。

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包袱剪辑：史丽君 万博manbext网页版登录app官网