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最近的价钱下降为股东提供了追究的买入契机。

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作家 | Michael Del Monte

编译 | 华尔街大事件

由于对AI计议的需求不绝跳跃AI基础设施的供应，亚马逊(NASDAQ:AMZN)加速了其AWS管事的增长。与此同期，由于消耗者仍然密致预算，在购买量加多的同期，亚马逊自有品牌推动了消耗者销售的加速。

尽管消耗者转向购买价钱实惠的商品，导致消耗面对阻力，但亚马逊在2024年第三季度达成了在线和零卖店销售加速增长。处置层指出，很多客户为了获取更优惠的价钱而转向亚马逊的平素必需品，从而加多了销量并提高了购买频率。因此，销量增长跳跃了收入增长。亚马逊还在2024年第三季度举办了最得胜的Prime Day，消耗者支拨达到142亿好意思元。

亚马逊还将玄色星期五和收集星期一促销活动从11月21日延长至12月2日，这有可能推动2024财年末的消耗销售强盛增长。亚马逊可能会在这次促销活动中期骗其用心策划的AI购物助手，并可能带来比往年更强盛的事迹。

处置层不绝专注于优化仓储武艺，通过区域化居品来最小化供应链，使公司既能量入制出成本，又能提高客户订价。亚马逊最近开设了15栋入站大楼，以改善好意思国入站收集。跟着握续的变化，处置层瞻望他们将有弥散的带宽来改善库存布局、裁减输送时候并诽谤输送成本。处置层还专注于改善其当日投递设施，这是其成本翻新规划的一部分。

亚马逊在其Whole Foods Market、Amazon Fresh和当地第三方杂货互助伙伴中加多了无穷量杂货配送管事，每月订阅费为9.99好意思元。亚马逊还将其GenAI购物助手Rufus延伸到多个地区，以匡助客户翻新搜索并搜检及时订价和交往信息。亚马逊还推出了Project Amelia，为卖家提供业务知悉，匡助提高分娩力。

亚马逊还将其在好意思国的药店延伸到20个新城市，并在客户下单后24-48小时内为其提供送货管事。

为了匡助优化运营，亚马逊正在进一步期骗机器东谈主技能来改善其配送设施。该公司推出了第12代配送野心，该野心罗致了最新的机器东谈主技能来装载、挑选、包装和输送，将发货时候裁减了25%。新设施瞻望将在其岑岭运行率时代产生25%的成本翻新。如果得胜，我怀疑亚马逊可能会开动窜改其他设施，以改善所有这个词这个词配送收集的运营和成本。除了改善运营环境外，实施机器东谈主技能还不错排斥与这些设施东谈主员配备有关的很多风险，包括薪酬、保障、工会和歇工风险以及减少事故等。

在推出更多自动化设施时，亚马逊必须考虑的一个主要风险是停工风险，这与咱们在好意思国口岸看到的雷同，海外船埠工东谈主协会歇工主若是因为自动化导致休闲的风险。亚马逊仓库的工会化可能会给该公司带来一些压力，迫使该公司暗暗地实施和窜改机器东谈主设施，因为亚马逊可能会面对更大范围的停工风险。

2024年第三季度，告白增长保握强盛，收入同比增长18.83%至143.31亿好意思元。大部分增长可归因于扶植居品，这些居品旨在诱惑消耗者在搜索时购买居品。亚马逊现时正进入Prime Video告白的第一个播出季，该告白将期骗GenAI创意器用在露出、视频和音频方面发挥作用。其GenAI功能不错把柄单个居品图像创建视频。我征服，跟着现实生成速率和数目的加速，此功能可能会推动改日的告白销售。

AWS不绝加速增长，2024年第三季度同比增长19%至2745.2万好意思元。这一增长主要由更多企业扩大和转型其云业务所推动。鉴于成本量入制出后劲以及以最少的老本投资握住翻新基础设施的武艺，企业可能会进一步鼓吹其云搬动责任；也即是说，当企业寻求进行更新周期时，该公司必须投资和实施所有这个词基础设施和收集诱导，而不是通过其云提供商进行升级，从而导致IT诱导的大齐老本支拨。

搬动到云环境还将使企业概况大畛域期骗AI应用法子，而无需投资罕见的空间来容纳运行这些应用法子所需的GPU。亚马逊还在开发供客户期骗的AI应用法子，从而不错通过Amazon Bedrock更快地部署到分娩环境中。亚马逊最近添加了Anthropic的Claude 3.5 Sonnet模子、Meta的Llama 3.2模子和Mistral Large 2模子等。

当作其AI接力的一部分，亚马逊将在2024年第四季度加大Trainium2的过问。Trainium2是亚马逊定制芯片的一部分，将在价钱和性能方面与英伟达H200和AMD MI300x GPU伸开竞争。处置层指出，客户的意思意思超出了他们领先的预期，因此他们正在将芯片制造量加多到超出原规划的水平。

亚马逊的模子构建平台SageMaker正在达成强盛增长，因为该公司握住添加新功能。SageMaker的Hyperpod功能据称不错将考试时候裁减40%，在1,000多个AI加速器之间均衡责任负载，戒备中断，并自动建设故障实例。

跟着企业寻求诽谤成本和开支，AWS的增长将主要受到AI管事的延伸和一般计议责任负载的搬动的推动。

当作其握住扩大的数据中心脚迹的一部分，亚马逊正在投资袖珍模块化反映堆，为这些站点提供专用的基载容量。因此，亚马逊与Energy Northwest签署了3项条约，以撑握核能技俩标开发。这些设施将由Energy Northwest建造、领有和运营，瞻望在技俩第一阶段将产生320MW的容量。从长久来看，该互助伙伴联系的总容量可能会扩大到960MW。亚马逊还投资了X-energy来开发由Energy Northwest处置的SMR。除此以外，亚马逊还与Dominion Energy互助开发了一个SMR技俩，该技俩将为弗吉尼亚地区提供至少300MW的电力。

关于2024财年，分析师预测亚马逊的净收入将达到6380亿好意思元，摊薄每股收益为5.24好意思元。跟着其Trainium2和Nvidia的H200的产能加多以及Blackwell GPU的潜在增长，AWS的增长将不绝加速。亚马逊在其海外业务中达成了盈利武艺的显然提高，其买卖利润率从2024年第二季度的86个基点高涨至2024年第三季度的363个基点。

北好意思地区的买卖利润率也大幅进步了1%，在2024年第三季度增长至5.93%。考虑到假期促销活动的延长，预测这两个部门的利润率将不绝提高。

亚马逊公布的2024年第三季度事迹好于预期，线上和实体店销售额在本季度加速增长。国内和海外店面销售额均有所增长，同比诀别增长9%和12%。

跟着增长不绝逐季加速，亚马逊的AWS管事也达成了加速增长。由于强盛的营收增长、通过更严格的招聘作念法进行的成本处置以及最近延长了管事器的使用寿命，利润率可能会保握在较高水平。处置层对2024财大哥本投资支拨的同样保握不变，仍为750亿好意思元。部署的老本将主要用于延伸其数据中心基础设施。亚马逊首席践诺官安迪·贾西(Andy Jassy)暗示，由于需求不绝跳跃供应，2025年的老本投资支拨可能会高于2024年。

IT和AI责任负载的云管事增长不绝跳跃需求，导致加多数据中心容量的老本支拨合理。消耗者正在转向预算友好型居品，导致数目加多、发货量更大、整合流程更高，从而提高了亚马逊面向消耗者业务的买卖利润率。

IT支拨将不绝受到相对限度，主要技俩数目少量，导致改日几个季度只会部署优先技俩。我也有事理征服，由于通胀压力，消耗者仍然纳屦踵决，可能会导致非必需品的总体支拨下降。亚马逊的仓库也可能面对挑战，因为更多的设施进一步自动化，可能会导致潜在的停工，就像海外船埠工东谈主协会在口岸看到的那样。

亚马逊股价上周随大盘下降，其价钱走势背后莫得根人性原因。

将亚马逊股票与同业进行比较，亚马逊股票的交往价钱相对较高，为19.46倍EV/EBITDA，而超大畛域企业的平均交往价钱为18.81倍。

尽管溢价幅度很大，但考虑到AWS的盈利武艺，亚马逊股价可能会保握较高的溢价，致使可能走高，以更接近微软22.73倍的溢价。

与同业超大畛域企业谷歌比较，微软和亚马逊的云计议运牟利润率均高得多，而谷歌的云计议利润率接近9-10%。

把柄我对eFY25 EBITDA的预测和该公司的历史交往溢价，使用里面模子对亚马逊股票进行估值，最近的价钱下降为股东提供了追究的买入契机。

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