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　　开首：国元期货参议

　　从供给端看，月初孳生企业弃取缩量挺价策略，访佛计策调控预期，市集看涨情绪有所升温。但能繁母猪存栏量保管褂讪，产能握续开释的预期仍在，加之近期孳生端出栏节拍收复，市聚集座猪源供应相对饱和。需求方面，高温天气下，末端耗尽握续疲软，学校休假进一步减弱食堂采购需求，宰杀企业订单减少显然。概述来看，高涨空间受制于供给收复和需求疲弱，不外孳生端压栏挺价及二育逢低补栏复旧猪价下方，多空博弈下，短期内盘面走势偏颤动。中期怜惜需求季节性回暖预期下，阶段性反弹的契机。生猪2509淡薄区间13700-14400元/吨。

　　一、行情转头

　　月初猪价快速上行后，淡季末端承奋力度不及，孳生端压栏、二育情绪降温，出栏节拍迟缓收复，猪价回落。主力2509合约贴水现货，回调幅度小于现货，期现价差有所建树。

　　二、生猪基本面分析

　　2.1

　　出栏加速 猪价回落

　　牺牲7月15日，生猪出栏均价14.55元/公斤，较上周环比下落0.31元/公斤。标肥价差-0.18元/公斤，较上周环比扩大0.04元/公斤。淡季需求疲弱，压制猪价反弹，孳生端出栏有所加速，供给迟缓收复，猪价回落。

　　牺牲7月15日，仔猪出栏均价35.45元/公斤，较上周环比高涨0.04元/公斤。近期猪价回暖，市集预期走强，仔猪补栏意愿加多，仔猪价钱回暖。

　　2.2

　　近期出栏节拍加速 供给迟缓收复

　　把柄农业农村部数据炫耀，2025年5月末寰宇能繁母猪存栏量4042万头，同比上升1.2%，环比回升0.1%，把柄农业农村部新修正的《生猪产能调控现实决议》，面前能繁存栏至极于平时保有量的103.6%，处于合理区间上限。24年12月至25年5月时分，环比趋稳、同比增幅有限，标明产能膨大势头已有所轨则，后续仍需握续不雅察。不外24年4月至24年11月，能繁母猪存栏逐月环比回升，以分娩周期推算，25年前三季度处于产能杀青期。

　　据Mysteel统计，牺牲2025年6月底，样本领域场能繁母猪存栏量为509.82万头，环比上调0.29%，同比增长4.2%。孳生有一定利润空间，尤其是6月下旬猪价迎来低位反弹，孳生利润走扩，去产能意愿不彊，加之对市集存看涨预期，能繁母猪存栏延续增长趋势，从分娩周期推算，2025年领域场表面产能呈现环比上升态势。样本领域场6月商品猪存栏数为3574.72万头，环比加多0.3%，同比加多5.63%。样本领域场6月商品猪出栏量为1076.82万头，环比加多1.6%，同比加多23.6%。6月，气温迟缓升高，大猪出栏节拍加速。跟着大猪存栏下降，7月初孳生端压栏、二育情绪升温，拘押部分标猪猪源，出栏节拍放缓，复旧猪价走强。近期猪价上行后，孳生端认卖心态渐强，二育老本上升，意愿下降，出栏节拍有所收复。

　　牺牲7月11日，生猪出栏均重123.5公斤，较上周环比下降0.02公斤。跟着气温陆续升高，末端需求低迷，孳生端降重意愿较强，前期压栏的大猪加速出栏。不外跟着孳生端降重终结涌现，出栏均重有所下降，大猪供给压力有所缓解。

　　2.3

　　末端走货偏缓 开工率握续回落

　　牺牲7月15日，要点宰杀企业开工率为25.24%，较上周环比下降0.07%。冷冻肉库容率17.46%，较上周环比握平。高温天气访佛学校休假，需求处于淡季，屠企订单减少，开工率握续下滑。冻库库存方面，冻肉走货幽闲，且末端鲜销走货不畅，存在被迫入库的适意，冻品库存小幅回升。

　　2.4

　　近期猪价承压走弱 孳生利润瞻望回落

　　牺牲7月15日，玉米现货均价2413.63元/吨，较上周环比下落13.82元/吨，豆粕现货均价2915.14元/吨，较上周环比高涨18元/吨。上周，玉米、豆粕窄幅波动。玉米从基本面看，受高温天气影响，生意商加速出货节拍，市集畅通粮源供应相对宽松。深加工企业开工率保管低位，采购意愿不彊。饲料企业加多小麦替代比例，进一步减弱玉米饲用需求。在供需双重压力下，玉米现货价钱合座承压。‌‌豆粕从基本面看，跟着入口大豆到港节拍加速，油厂原料供应垂危所在获取灵验缓解，大豆压榨量呈现稳步回升态势。卑劣采购则保管严慎作风，导致7月后豆粕库存或参加快速积蓄阶段。在供应加多而需求巩固的配景下，瞻望短期豆粕现货价钱承压运转。

　　牺牲7月11日，自繁自养孳生盈利160.3元/头，盈利较上周环比扩大21.45元/头。外购仔猪孳生盈利0.17元/头，盈利较上周环比裁汰2.97元/头。由于2025年一季度仔猪价钱迎来大幅上行，仔猪补栏老本较高，面前外购仔猪孳生的利润空间被压缩。7月初，猪价走势偏强，孳生利润握续回升。不外跟着近期供给迟缓收复，猪价回调，瞻望孳生利润将有所回落。

　　三、行情总结

　　固然月初孳生企业缩量出栏以及计策利好驱动，市集看涨情绪升温。但能繁母猪存栏保握褂讪，访佛出栏节拍迟缓收复平时，市集供应充裕。需求侧受握续高温影响，末端耗尽握续低迷，访佛暑期学校食堂停采，导致宰杀企业订单量显然萎缩。面前市集，一方面供应宽松和耗尽疲软制约价钱高涨空间；另一方面猪价下过时，压栏惜售情绪及二育逢低补栏又对价钱变成复旧。短期来看，多空成分博弈下，短期价钱保管颤动花式。中期跟着季节性耗尽回暖，需怜惜阶段性反弹契机。生猪2509淡薄区间13800-14200元/吨。

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