（以下内容从中国星河《协鑫能科2024年三季报点评：光伏储能投运高增推动扣非事迹大幅进步》研报附件原文概要）协鑫能科(002015)事件：公司发布2024年三季报，前三季度兑现营收75.52亿元，同比-15.70%，兑现归母净利6.06亿元（扣非4.62亿元），同比-36.43%（扣非同比+60.10%）。兑现经现净额17.32亿元，同比+10.35%，ROE(加权)为5.14%，同比-2.97pct。2024三季度单季度兑现营收28.49亿元，同比-7.98%；兑现归母净利1.95亿元（扣非1.86亿元），同比+22.34%（扣非+183.74%）。分散式光伏、储能等投运大幅增长推动扣非净利润大幅增长。敷陈期，公司销售毛利率、净利率永别为26.05%、9.33%，同比+8.54pct、-1.91pct，时辰用度率15.75%，同比+3.08pct。旧年同期公司处置优化电站范围较大，是公司归母净利同比下落较大的原因，但收获于公司分散式光伏、储能电站投运的增长以及财务用度的下落，公司扣非净利兑现同比大幅增长。2024Q3公司金钱欠债率66.27%，同比+11.57pct，处于较高水平，翌日存在优化空间。敷陈期公司收现比128.43%，净利润现款含量246%，现款流景象纯粹。聚焦清洁可再活泼力，分散式光伏装机大幅增长。公司合手续加强动力金钱料理，进步可再活泼力装机占比，截止敷陈期末，公司并网总装机容量为5976.36MW，其中：燃机热电联产2017.14MW，光伏发电2083.37MW，风电 817.85MW，垃圾发电149MW，燃煤热电联产209MW，储能700MW。公司可再活泼力装机占发电总装机的比例进一步提高为 57.81%。截止2024Q3，公司户用光伏，“鑫阳光”业务新增发货33446户，共1081.62MW，新增并网 32940户，蓄意1015.33MW；工交易分散式光伏新增诞生 365.26MW，新增并网199.64MW；此外，公司控股的浙江建德协鑫抽水蓄能神气装机范围2400MW,亦在稳步鼓动之中。储能电站高增长，打造“光储充”一体化补能业务：截止2024年9月底公司独处储能备案9.14GW/17.89GW,纳入省级电力主义的神气卓绝2.35GW/4.7GWh，并网投运总范围达0.7GW/1.4GWh；此外公司储备了一批优质工交易储能神气，截止7月底，累计备案卓绝 12MW/33MWh，在建神气 5MW/10.59MWh，并网投运 5.25MW/17.5MWh。公司蚁集自己上风，打造协鑫“光储冲”一体化料理决策，苏州阳澄国外电竞馆、上海川沙城丰路等多个光储充一体化神气投运，限度2024年9月底，公司累计开辟直流快充 10938 枪（折算 60kW/枪），已投建（开工及投运）3201枪，上线投运1367枪；换电业务方面，公司在运换电站蓄意52座。“电力+算力”双力协同发展，鼓动空洞动力工作多元愚弄。公司整合配售电、需求侧反馈、编造电厂等改进交易方法，鼓动空洞动力多元工作。限度24年9月底，公司编造电厂可调负荷范围约300MW，占江苏省内践诺可调负荷比例约20%，公司需求反馈范围约500MW。电力阛阓化走动方面，上半年公司工作电量202.68亿kWh，配电神气累计料理容量3204MVA；援助工作反馈电量累计约1400万kWh；用户侧料理容量超1600万kVA。限度敷陈期末，公司见效投运了超千P的算力资源。同期，公司还储备了一定量的库存算力和在途算力，以知足公司动力+算力协同发展的需求。盈利预测及投资提议：瞻望公司2024~2026年归母净利永别为9.02亿元、11.07亿元、13.93亿元，对应PE永别为14.56倍、11.87倍、9.43倍。公司以清洁动力为中枢，协同发展光储充、编造电厂、算力等范围，上风凸起，保管“推选”评级。风险领导：电价下行风险、自然气等原料资本上行风险；新业务拓展不足预期的风险。
